澳门威尼克斯人中文在线的“黑历史”（一）翻阅了中文在线年财报，发现中文在线的财报不一样，他们并没有标注各项业务的收入说明。看到了证监会对中文在线年年报问询函，要求中文在线展开解释营业收入构成情况。报告期内，中文在线%，其中，付费视频业务收入是3.1亿。付费剧业务，的确为公司带来了3亿营业收入。2022年全年，中文在线万。得，又白干了。中文在线对外披露的短剧，都是在快手、优酷等平台合作投放为主。可以理解为，中文在线亿元付费短剧收入，大概率来源于横屏剧。横屏短剧其实很早期了，多在爱优腾等头部平台播放，以大平台的会员模式盈利，是比较传统的变现模型。通过公开资料整理了中文在线年出品的短剧内容。从去年年底至今，中文在线部，以都市和现言为主，古风只有三部，相对少些。毕竟短剧不是传统的影视剧，它对流量投放的要求很高。但中文在线不同，坐拥海量IP，又有大量影视经验，但仅有13部短剧上榜。比起短剧公司九州和点众3个月就分别上榜20多部，200多亿市值的中文在线可真不敢大喘气。这两天大家都在关注中文在线的Reelshort，国内业务其实没什么声音。据公开资料介绍，这款产品按照单集收费，是每集10-70美分。公司在今年6月之后，增强推广投放力度，据外部公布的DataAI数据，9月份，这款产品在iOS和GooglePlay渠道获得482.7万美元。外界有不少声音质疑中文在线的Reel short是「买榜做局」，称他们的社交平台只有80个关注者，发布13个帖子，下方也没有任何留言转发等互动。短剧行业的流量挥金如土，人们好奇，一家付费短剧产品能登录苹果iOS Top50 的前提是平台只有21部短剧作品，而且还没有大面积做营销动作。这款产品的神秘之处在于，如此受关注的海外产品，在几份财报中只字不提。机构尽调时，问中文在线：请介绍下海外APP Reelshort的情况。中文在线先夸了一番自己家孩子Reelshort近期表现优异，又夸了另一个孩子——Chapters，这是一个互动式阅读产品。海外推广需要买量，公司多年积累的渠道和用户画像会精准的推广，Chapters 和 Reelshort 以及其他产品矩阵之间也会互相推广，流量多平台互通，提升产品毛利率。大意是，养孩子需要花钱，正努力在做，共同提升澳门威尼克斯人。受俄乌冲突等国际形势变化带来的不确定性以及海外阅读宅经济红利期结束等影响，公司对海外推广广告的投放更为谨慎、海外广告推广规模大幅降低，从而导致了互动视觉阅读业务收入较上年同期下降。到了2023年半年报中，中文在线亿。按照半年内海外收入情况来讲，2023年恐怕还要继续下降。即便海外是个一本万利的生意，中文在线没大手笔做，恐怕是有自己的难言之隐，海外文化是企业需要克服的问题。

　　自此之后，中文在线年的低谷生涯。童之磊办公室挂着一副余秋雨题的字：上善若水。水善利万物而不争。七年内，中文在线不争不抢，做好自己。但童老板是从大山的贫瘠走出来的人，怎么可能放弃任何一线生机。在后来那几年，中文在线不放过任何一个风口。比如元宇宙、NFT、区块链、虚拟现实、ChatGPT、短剧……任何一个风口，没有中文在线不上场的。童老板，急了。若干年后，中文在线的股价迎来了新的生机，也带来了对应的麻烦。2021年，中文在线忙着追元宇宙风口。在当年年报里，童总晓之以情，动之以理的告诉大家：1999 年是 PC 互联网，2010 年是移动互联网。2020 年后的下一次重大变革是什么？我认为是元宇宙。未来它将极大地改变人们的生活方式，并创造人们全新的数字生活。那一瞬间，很多投资者都愿意相信自己会是时代的宠儿。如同马云抓住中国第一波下海机会，有踩中移动互联网的黄金十年。中文在线很快引来投资市场关注，股价在半个月内飙升超过200%。证监会当年发出一则中文在线股票交易异动的公告：表示元宇宙在应用端是否普及，能否真正建立虚拟和现实的联系，以及是否有真实的落地场景，存在不确定性。中文在线也后来回复了，元宇宙没有收益。到了2022年上旬，中文在线又迷上数字藏品，下旬又开始做AIGC相关产品，比如AI主播、AI绘画、AI文字辅助创作等。同年3月31日，中文在线%，报收9.59元/股。证监会再发关注函，要求中文在线解释AIGC业务的研发投入、进度、落地可行性及对业绩的影响。绝不错过任何一个风口的精神，成功把中文在线变成了一只名副其实的妖股。社科院马勇说过一句话：的故事，不能有怨妇情绪，要有全球视角。在2022年财报中，童之磊再发投资者信，其中有一句话是这样的：中文在线向何处去？站在人工智能技术的风暴眼，相信各位跟我们一样，有很多很多疑问。在对这些问题深入思考的过程中，我们越来越笃定一个判断：随着 AI 大模型的大规模、产业化落地，内容产业 重塑的“奇点”已经来临，整个行业既有的内容创作、生产效率、成本结构、IP 变现、商业模式等等都 会发生翻天覆地的变化。即便证监会发了很多次问询函，童老板仍然元气满满，要相信AI能改变我们的未来，小伙伴们加油！就这样，中文现在一边忙着追风口，一边在二级市场股价攀登不止。从股价来讲，中文在线有很多次突破的时刻，但也只能止步于此了。照常理来讲，二级市场波橘云诡，股价跳水暴涨倒也常见。中文在线的问题在于，盈利越来越难。翻阅中文在线的股价，传递出极强的落寞感，就像一个举手提刀无力，但空喊厮杀的老将军。我们不可否认中文在线多年前踩中的数字阅读机会。眼下的中文在线正在内耗，业绩增长乏力。2022年，中文在线.36%。到了2023年半年报，营收6.51亿，亏损3705.56万元。在今年三季度，中文在线.03%，但还是亏损33.47万，同比增长99.31%。归母净利润扭亏的原因为诉讼收回了4000万的非经常损益款项。中文在线都要靠打官司挣钱了，这是一个重要的信号。亏损的业绩下，是中文在线主营业务增长乏力，但新业务未见起色的直观体现。简单讲，就是走进了一个瓶颈，中文在线%。业务增势低迷，倒也常见，继续开发新业务总会好转。像是元宇宙、AI等，对研发投入是项极大的考验。投资研发都不一样赚钱，更何况不投资。结果可想而知。2022年，中文在线%。但研发人员数量从去年的246人减少到189人，占比从37.5%减少到29.08%。在营收呈现增长的情况下，研发费用也呈现一定回升，研发人员却优化了50多个人，研发效率进而下降。要知道，当时的中文在线还在追赶元宇宙、数字藏品、AIGC和ChatGPT风口，一桩桩高科技行业，对研发投资要求极高。中文在线在此时竟然缩减研发人员，且对研发成本没有重资，实在匪夷所思。在2023年半年报，中文在线的研发投入还在缩减，由去年同期的6858万减少到5080万。少了一千多万研发费用。中文在线用行动回应了一切。摆烂。在《大时代》里有一句经典台词，叶天跟方展博说：阿博，你要跟我学赚钱，我现在先教你第一招，也是最重要的一招，一个人要成功，就一定要找到自己的世界。被数字阅读世界抛弃后，中文在线去过很多个世界，元宇宙、数字藏品、ChatGPT，现在又走到短剧的门前。世事一场大梦，人生几度秋凉。历经创投圈冷暖的中文在线虽然又没有从这次的短剧风口赚到钱，但也不是一无所获。23个春秋，Reelshort海外一役，让中文在线和它背后的男人童之磊的苦熬岁月，显得没那么二。至少，近期短剧概念股的标签让股价实现了腾飞。但做风口飞猪，待风停下，保准摔得鼻青脸肿。总结一句：其中文中数据应该是没错的，个人各自思考。或许是这些年的起起落落，让致力于长期投资中文在线的投资者越来越少，甚至不那么坚定。

　　这篇是新腕儿写的，原文已经被投诉下架了，但是鞭牛士那边还有这篇。这么说吧，简单来说，做IP 的，做网文的，在大 A环境下，不可能出现业绩很好很牛B 的情况，这是我们的文化土壤和投资喜好环境决定的，几个媒体人摇着笔杆子怎么写都会显得“很有道理”，业绩好的茅台还用他来写吗？任何一家亏损或者微利的上市公司，都能用春秋笔法轻松写一篇，毕竟媒体人就是吃这口饭的。关键的问题在哪儿？在公司直接把 cms 的投票权给降低到 49%，一把给切割了，你 cms 能不能在北美玩的开，团队你们自己去赌一把，那问题就更简单化了，哪一个国内媒体人的意见，比得上经济学人的发文和意见有力度？毕竟老美看问题的角度与国人不一样，毕竟要去募美金，这事儿就得听人家老美那边的想法，国内的想法？说句不客气的，算个毛•ᴗ•